快捷搜索:  ???  as  test  空调  创意文化园  ?????  ???????  ??????

余姚大发一分彩_专家:债市开放的政策环境与风险

  文章|《中国金融》2019年第9期

  陪随着利率市场化的不竭推进,中国债券市场生长逐渐成熟,债券发行品种、发行规模、交易数量快速增长,制度框架和监管体系也日益完善。债券市场不仅是中国成本市场的重要组成部门,并且是中国企业直接融资的次要途径之一。连年来,在“一带一路”提倡和人民币国际化安稳推进的背景下,中国债券市场的开放越来越受重视,监管正逐步放松,以吸引更多的境表里投资者介入到中国债券市场中。中国债券市场开放的本色是匆忙进跨境投融资,蕴含着巨大的机遇,也面临潜在的风险,须要对未来的机遇与风险做好前瞻性阐发。

  我国债券市场开放生长的基本特征

  连年来,在国家政策鼓励支持下,中国债券市场快速生长。截至2018年底,我国债券市场的存量规模已达85.74万亿元,居全球第三位(仅次于美国和日本),对外开放的进程也不竭加快。2018年是中国债券市场牛市年,各项推进债券市场对外开放的政策相继出台,债券融资的资本不竭下降,越来越多的境外机构开始在境内发行债券。债券市场对外开放是我国金融供给侧布局性改革的重要门径,既能为企业出格是中小企业提供更加多样化的融资渠道,又能满足居民不竭增长的金融资产配置的需求。当前中国债券市场的开放生长呈现出以下特征。


余姚大发一分彩_专家:债市开放的政策环境与风险


余姚大发一分彩_专家:债市开放的政策环境与风险

  第一,开放时间短、生长速度快。2005年熊猫债市场浮现,符号着中国债券市场开放的起始与“发行端”对外开放,至今仅有十多年。2014年我国熊猫债的发行规模仅为60亿元,随后在政策鼓励和监管放松的条件下,熊猫债的规模加速生长,2018年中国境内熊猫债发行规模已达3165亿元。我国债券市场“投资端”的开放时间稍晚,但当前的开放程度更高。截至2018年底,中国债券市场中的境外机构总数已达1186家,境外机构持有债券规模1.51万亿元,同比增长50.26%,次要以记账式国债和政策性金融债为主。

  第二,产品不竭丰富、渠道不竭增加。当前,我国银行间债券市场产品已全部对外开放,交易所债券市场产品中的国债、公司债和资产支持证券等也已经放开。2017年,“债券通”正式上线,匆忙进了国际成本的流入。在直接入市和“债券通”两种模式下,境外机构可以选择直接或间接进入中国银行间外汇市场进行外币兑换交易。在离岸人民币债券市场方面,发行量少但欢迎度高的“点心债”也生长迅速。随着人民币国际化的推进,2016年,世界银行在中国银行间债券市场发行了以SDR计价、以人民币结算的“木兰债”。

  第三,国内政策支持力度不竭加大。其一,在吸引境外成本方面,2018年公布政策,鼓励三年内暂免征收境外机构在境内债券市场的利息所得税和增值税。其二,在跨境资金流动方面,进一步放松了监管,撤消对QFII、RQFII等相关资金汇出比例限制、本金锁按期的要求。其三,在尺度发行方面,出台了相关政策,进一步明确了境外机构在银行间债券市场的发行解决办法。2018年9月,《全国银行间债券市场境外机构债券发行解决暂行法式》出台,进一步尺度了熊猫债的发行规则,鼓励了我国债券市场“发行端”的进一步开放。其四,在市场准入方面,正式公布了国际评级机构的市场准入政策。

  第四,国际市场融入水平不竭提高。2019年4月,中国债券被彭博公司纳入彭博巴克莱债券指数,总市值占比达6.06%。这将匆忙进人民币计价债券成为全球第四大计价货币债券(前三大分袂为美元、欧元、日元计价债券),对全球投资界发生积极影响。中国债券市场也受到了富时罗素等债券指数供应商的积极存眷。越来越多的国际信用评级机构将中国债券市场的颠簸情况纳入其指数计算之中,必然了中国债券市场在国际金融市场中的重要性。中国债券市场中的外币融资工具也越来越丰富,以境外外币债为抵押品的外币拆借业务上线,进一步满足了外币资产负债解决需求。此外,在政策支持下,“一带一路”主题债券继续扩容,首只“一带一路”公募熊猫公司债发行,有利于境内市场与“一带一路”沿线国家之间债券投融资交易的进一步融合。

  债券市场开放的制约与风险点

  2018年,受贸易摩擦对中外投资者心理预期的影响,中国债券市场的违约率呈上升趋势,虽然尚低于国际债券市场的违约率区间,但须要做好合理引导并加强风险管控意识,防止浮现较大颠簸,坚持债券市场开放过程中的良好国际形象。在推进我国债券市场不竭开放的进程中,不仅须要阐发其增长优势,还须要注意生长中的隐含风险,权衡好国表里政策形势和约束,为未来债券市场开放做好前瞻性放置。

  市场的成熟度约束

发表评论
sunbet声明:该文看法仅代表作者自己,与本平台无关。请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片

您可能还会对下面的文章感兴趣: